近年来人民币汇率波动弹性变大已是常态不存在持续贬值基础

2022-09-19 09:00:41来源：北京日报

继9月15日离岸人民币兑美元汇率跌破“7”关口后，9月16日上午，在岸人民币兑美元汇率同样“破7”。

自9月以来，人民币汇率已在“7”的门槛边缘徘徊良久。近期国际外汇市场波动加剧，国家外汇管理局昨天表示，综合数据来看，人民币汇率在全球主要货币中表现稳健。展望未来人民币汇率走势，业内专家普遍认为，短期“破7”并不意味着人民币汇率将出现大幅下行，人民币不存在持续贬值的基础，汇率双向波动是常态。

时隔两年再度“破7”

9月15日晚间，更多反映国际投资者预期的离岸人民币兑美元汇率盘中“破7”，时隔两年多，人民币兑美元汇率再度一脚迈入“7”时代。就在9月16日早间，在岸人民币兑美元汇率时隔两年多后同样“破7”。

离岸人民币市场通常是指在中国境外经营人民币的存放款业务的市场，由于离岸人民币市场受管制较少，汇率受市场供需关系影响更大，与国际金融市场的相关性也更大;在岸人民币市场简单来说是指在境内市场流通的人民币市场，主要用于境内市场的人民币与外币的兑换，汇率受政策管制较多。

同样在9月16日，银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.9305元，较前值调降204个基点，创2020年8月19日以来的新低。

今年以来，人民币兑美元汇率在岸市场累计下跌了10.14%，人民币兑美元中间价下跌了8.7%。进入2022年，人民币兑美元汇率共经历了两轮贬值，其中本轮人民币汇率下跌始于8月15日央行下调中期借贷便利(MLF)利率之际，同时美元指数不断刷新20年来新高。

主要货币中人民币表现稳健

过去数年来，“7”被视作市场重要心理关口，人民币汇率曾多次“破7”。时过境迁，此番人民币汇率再度“破7”，背后所处的市场环境和宏观经济背景已有所不同。东方金诚首席宏观分析师王青认为，要着重分析“破7”背后的三个重要因素，即“破7”过程中美元指数处于何种水平，三大人民币汇率指数处在什么位置，以及国内外经济基本面对比处于何种状态。

2019年8月至2020年7月，人民币兑美元汇率在7上下持续波动，当时美元指数的平均值是98左右，远低于当前水平，同时当时三大人民币汇率指数比现在要低10%左右。“这意味着同是‘破 7’，现在的人民币走势明显更强。”王青分析，其背后的原因在于现阶段国内经济整体上处于修复阶段，当前的经济基本面要强于2019年到2020年“破7”的那段时期。

昨天在岸市场开盘前，国家外汇管理局表示，如果从过去一年来看，人民币要远远好于绝大多数的发达国家货币和新兴市场国家的货币。“我们的汇率无论从外汇市场的供求来看，还是从汇率的水平和汇率的走势来看，基本上是保持稳定的状态。”国家外汇管理局外汇研究中心主任丁志杰表示。

对于本轮人民币走低的原因，人民银行副行长刘国强曾在9月5日的国新办吹风会上进行过解读。他表示，近期美国加码货币政策调整，在美元升值背景下，SDR(特别提款权)篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，但是和其他非美元货币相比，人民币的贬值幅度是最小的，人民币并没有出现全面的贬值。

不存在持续贬值基础

如何看待人民币汇率后续走势?汇率专家认为，市场不必执着于“7”点位，近年来人民币汇率波动弹性变大已是常态，我国经济长期向好的基本面不会改变，这将继续夯实人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的基础。

“汇率合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”刘国强提示，短期内人民币汇率双向波动是一种常态，不会出现“单边市”，汇率的点位是测不准的，不要去赌某个点。

在民生银行首席经济学家温彬看来，随着人民币汇率形成机制的不断完善，人民币汇率弹性日益增强，汇率双向波动是常态。从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

汇率对经济基本面的影响主要体现在外贸层面，人民币贬值有利于以出口为主的企业，其竞争优势和盈利水平都有望得到强化，而对于进口贸易而言较为不利。温彬建议，对于外向型企业而言，要树立汇率风险中性的理念，主动利用衍生工具，做好汇率风险管理，保持正常的生产经营。(潘福达)

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