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微速讯:14家评级机构看好,金地一季度的成绩却不太理想

2023-05-08 14:49:00来源:商业华观微信号  

5月5日,东吴证券(601555)和光大证券(601788)等4家证券机构给金地集团(600383)(以下简称“金地”)给出“买入”评级。自4月21日以来,共计有14家证券机构给金地给出评级,其中12家为“买入”,2家为“增持”。然而金地的销售成绩却不甚理想。

克而瑞数据显示,2022年全年金地实现全口径销售额2218.0亿元,排名第7位,而2023年1-4月金地实现全口径销售额591.2亿元,排名第12位。


(资料图片仅供参考)

与此同时,和去年同期相比,金地的销售成绩出现了销售面积增长,销售金额却下降的现象。金地4月10日披露数据显示,2023年3月金地实现签约面积104.4万平方米,较去年同比增长29.79%;实现签约金额201.1亿元,较去年同比下降3.91%;第一季度金地累计实现签约面积242.9万平方米,较去年同期增长32.60%;累计实现签约金额441.2亿元,较去年同期下降3.06%。

销售面积上升、销售金额下降表明金地一直在通过“薄利多销”的模式打开市场。数据显示,2021年金地销售均价为20821元/平方米,2022年销售均价为全年销售均价为21766元/平米。虽然2022年全年销售均价相较于2021年有所抬升,但是全年内金地的销售均价一直呈现下降的趋势,从2022年1月的26726元/平米下跌至12月的17510元/平米;2023年1月销售均价跌至16684元/平米,3月抬升至18164万元/平方米,仍低于2021年和2022年的平均水平,较上年同期下跌了26.41%。

金地的“薄利多销”策略确实让金地的营收取得了迅速的增长,但是也让其盈利能力有所下滑。数据显示,2020年-2022年,金地连续三年的营收增长率分别为32.42%、18.16%、21.14%,总营收从2020年的839.8亿元增长至2022年的1202亿元;营收上涨的同时,金地的归属净利润则呈现下滑的趋势,2020年归属净利润增长率为3.20%,较上年同期下降了21.21个百分点,此后两年归属净利润由增转跌,2021年和2022年增长率分别为-11.87%和-35.09%,归属净利润从2020年的104.0亿下跌至2022年的61.07亿元。

然而这种金地“薄利多销”的经营策略在2023年一季度似乎不太灵了。一季度财报显示,报告期内金地实现营收143.6亿元,较上年同期增长7.52%,营收增速收窄;实现归属净利润5.078亿元,较去年同期下跌了18.89%,归属净利润继续下滑。

有分析指出,一季度金地的盈利能力下滑是因为受到合作方影响。一季度财报显示,金地投资收益为-2.037亿元,其中对联营企业和合资企业的投资收益为-3.997亿元,而上年同期这个数字为3.047亿元。合作方的亏损拖累了金地的业绩。对于投资亏损的原因,金地未在财报中做出解释。

此外,金地的增长后劲也令人担忧。数据显示,自2021年以来金地的土储权益就在不断收缩,2021年权益占比就从2020年的53%下降至46%,2022年进一步下降至45.3%;权益土储总量由2021年的3515万方收缩至2022年的2345万方,下降了约33.3%。不仅如此,2023年一季度金地累计完成新开工面积约 57.8 万平方米,较上年同期下降了60.95%。在年报中,金地管理层表示在2023年计划实现新开工面积 355 万平方米,竣工面积1,295 万平方米,较2022年的数据分别下降了32.00%和8.67%。金地似乎要收缩经营规模。

不过在行业内,金地的竞争优势依然存在。数据显示,尽管金地净利率不断下滑至2022年的7.64%,但是依然高于行业中值2.64%。企业经营风险也在“三道红线”的管控之内。年报显示,金地剔除受限资金后对一年内到期的有息负债的覆盖倍数 1.13倍,净负债率为 52.2%,债务融资加权平均成本为 4.53%。这也是为什么证券融资机构对金地依然看好。

但是收缩的净利率和业务规模仍也是金地潜藏的风险,投资者仍需谨慎。

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