第二次全面降准落地实体经济拥抱“春天”

2020-02-14 10:05:04来源：中国经济网

央行决定从9月16日起全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，以支持实体经济发展，降低社会融资成本。而对于今日全面降准政策的落地，外界也进行了积极的解读。从货币政策看，此次降准对实体经济提供了有利的流动性支持，未来一段时间，我国实际利率水平仍有下行空间。而相对于依然收紧的房地产贷款领域，降准将对股市及债市起到更加积极的作用。

年内第二次全面降准今日落地实体经济拥抱“春天”

9月6日，央行宣布将于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此外，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。该负责人还称，此次降准可有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元。

这是央行2019年内第三次降准，也是第二次全面降准。今年1月，央行宣布全面降准1个百分点;5月，央行决定对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。

此外，9月17日，公开市场上有2650亿元1年期MLF到期。国金证券策略李立峰团队表示，在全球主要经济体央行竞相降息的大环境下，我国央行是否对9月17日到期的MLF实施续作以及是否下调利率值得投资者重点关注。

有分析认为，目前市场对后续MLF利率调整仍存一定预期，叠加政策利好、流动性环境等多重有利因素，A股市场风险偏好改善有望延续。

兴业银行首席经济学家鲁政委分析，此次降准力度有3点超预期之处：一是未提及降准后到期MLF不再续作，这意味着9月到期的MLF仍可能缩量续作;二是同时宣布全面降准与定向降准，释放资金量达9000亿;三是虽然降准时点与9月税期重合，但9月并非缴税大月，缴税对于流动性的冲击是暂时性的，降准释放的却是长期资金。

东北证券研究总监付立春表示，降低存款准备金率与利率LPR市场化改革一起成为央行进行调控的主要工具。降准或逐渐成为主要的货币政策对冲工具，为了应对复杂化的国际环境以及潜在的经济风险，预计未来降准仍有空间。

中信证券研报认为，定向降准选择省内经营城商行，既旨在解决流动性分层问题，有助于实现流动性精准投放。另外，此次选择省内经营城商行降准亦是正向引导区域性银行聚焦当地，预计郑州、青岛、西安、苏州银行有望享受此次定向政策。

楼市政策继续趋紧股债更加受益

中原地产首席市场分析师张大伟分析，历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。但在当下针对楼市政策收紧的情况下，利好有限。

“降准肯定能够缓解房地产企业的资金压力，对于购房者来说，房地产贷款对于大部分银行来说依然是优质信贷业务。降准的目的当然不是为了给楼市喘气，但难以避免，楼市将有所获益，市场有望平稳。”张大伟如是说。

对于债市，海通证券首席宏观分析师姜超认为，受制于短端利率稳定，近一个月10年期国债利率在3%的阻力位难以突破。此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间。

东吴证券表示，综合来看，央行此次降准和国常会基调一致，货币政策后期仍将维持宽松态度，同时可以看出货币政策依旧不是大水漫灌，其重点仍在降成本、调结构上。因此，仍然看好四季度债券市场。

恒大集团首席经济学家任泽平也认为，降准将利好股市。从总量来看，降准释放流动性，利率下行，资金严控流入房地产，有助于股市上涨。

安信证券陈果也表示，在这个时点快速落实降准，其超预期的意义在于让资本市场对政策容忍底线有了更清晰的认识，降准兑现不是利好出尽。

从历史经验来看，在市场悲观情绪还未达到极点前，降准对于股市的作用并不明显，市场仍以避险策略为主。但在股市已充分反映了悲观情绪时，降准会对市场带来明显的提振效应。

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