新老基建的春天来了吗？

2020-04-20 15:34:24来源：证券时报网

中共中央政治局4月17日召开会议，继续释放积极信号，首提“保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转”等“六保”要求。货币政策方面，会议强调运用降准、降息、再贷款等手段，以维持流动性合理充裕并引导贷款市场利率下行。

会议指出，要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。

政治局会议明确提及新老基建

4月17日政治局会议召开，与之前相比，稳增长基调不变，且首提“六保”，华创证券认为，一季度GDP负增长使今年的经济增长面临更大的挑战，预计逆周期调节力度将进一步加强。不同之处在于，本次会议明确提及了“加强传统基础设施和新型基础设施投资”，符合前期“新老基建将齐头并进”的预期。二季度基建投资有望迎来较大反弹。

安信证券认为，2020年中国面临的经济环境比2008年还要复杂，新基建要大力发展，但旧基建更要挖潜、发力，新旧基建共振才有可能达到稳增长的政策目的，政治局常务会议为旧基建发展定了基调。

粤开证券认为，新基建由于规模有限，对经济的托底作用有限，本次政治局会议提出加强传统基础设施建设，对老基建建设明确定调，此前判断2020年基建投资增速在5%左右，受疫情影响，基建投资将承担更重要作用，基建投资增速可能在2020年提升到7%以上，不排除上行至10%左右。

22省市累计公布约50万亿投资金额

安信证券报告显示，为了完成经济增长既定目标，各地方政府积极主动，出台了相比往年更为庞大的投资计划。据不完全统计，全国22个已经公布投资计划的省市，累计公布了约50万亿的投资金额，已超过2019年31个省市的计划投资金额。从近期的地方政府推出的投资计划来看，基本都在1万亿以上，其中广东省投资规模最大，达到了5.9万亿元;浙江省单体项目规模最大，平均单体项目投资额约327亿元。从推出的项目类型来看，绝大多数为“铁公基”项目，主要是铁路、轨交、公路、机场、水利、枢纽等重大项目。

多地水泥涨价区域分化明显

江苏连云港盐城地区水泥价格上调20-30元/吨;随着工程项目全面复工，甘肃兰州、白银、定西等地厂家销量明显回升。为提升盈利，16日起三地主要厂家普遍开始通知上调水泥价格20-30元/吨，主流通知涨幅基本在30元/吨;贵州地区企业涨价欲望较为强烈，16日起贵阳、黔南地区主要企业陆续通知上调水泥价格10-20元/吨，其中高标散泥通知涨幅20元/吨，其余规格10元/吨。分析认为，水泥小旺季将在4-5月延续。

天风证券认为，考虑到水泥的南北差异，南方地区：受益涨价角度推荐海螺水泥+上峰水泥，弹性角度推荐福建水泥，湖北低利率环境关注高股息率的塔牌集团(同时受益大幅价格同比)，加快湖北复工复产角度关注华新水泥;北方地区：关注西北供给格局改善逻辑，更直接受益基建投资，优选祁连山、宁夏建材。

粤开证券认为，因疫情的影响，今年区域分化会更加明显，建议关注需求端确定性强的海螺、祁连山、上峰水泥以及弹性较好的冀东。

经济重启首推工程机械

西南证券认为，3月基建投资跌幅收窄，3月基建(含电力)同比下跌8.0%，跌幅较上月收窄18.9个pct。随着专项债加快对接基建等政策支持的持续落地，基建投资有望持续快速修复，经济重启首推工程机械。考虑到Q1被延后及压制的需求释放以及去年同期低基数的因素，预计行业在Q2将迎来较好的增速。此外，海外疫情形式仍较严峻，海外供应链厂家相继宣布停产或减产，部分核心进口零部件底盘、发动机等供应紧张，导致企业采购成本大幅提升。目前，国内需求已经开始回暖，主机厂及零部件厂商超负荷排产，产品供不应求。4月以来，三一重工、徐工机械、中联重科等工程机械头部企业陆续发布对挖机、泵车等产品的调价通知，产品价格上调5%-10%不等。此次提价符合市场趋势，也有助于缓解现阶段企业的经营压力，全面利好产业链相关企业的长期健康发展。

建筑行业估值有望提升

安信证券认为，政治局常务会议定调传统基建助力建筑行业估值修复。政策回暖、基建回升和行业出清将是建筑行业行情演绎的主要逻辑，预计一季报之后将是较好的配置时点。在配置主线上，建议围绕基建及其产业链积极布局：(1)大建筑央企，建议中国铁建、中国交建，建议关注中国化学。(2)区域基建龙头企业，推荐安徽建工和山东路桥。(3)勘察设计龙头，推荐苏交科和中设集团。(4)园林新锐，推荐东珠生态、绿茵生态和大千生态。

新基建或成中国经济增长新动能

中泰证券认为，新基建或将成为未来中国经济增长新动能。受益政策推动以及新一轮科技周期，2020年新基建迎来景气度加速上行期，推荐新基建七大领域包括5G、数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩的投资机会。

天风证券认为，讨论的是新基建，实质上是在讨论未来全球的产业趋势。正因为这些领域投资规模不大，但又是我们未来不能落后的产业赛道，所以才需要力保。通过逐个检索和梳理地方政府投资计划书中的项目，各个省份5G和数据中心建设大多相较于19年有明显增加，同时考虑医疗方面也是未来政府资金(比如抗疫特别国债)投入的重点。因此主要建议关注5G基础设施、数据中心、医疗信息化。

新基建方面，机构密集关注特高压，光大证券认为，电网建设再提速，2020-2022年特高压将达建设高峰。国家电网明确加快推进重点项目进度，在建特高压已全部复工，计划项目有望在2020年内核准。测算出在建与计划的10条特高压线路投资额，再根据工程预期开工和投产时间确认投资交付进度，测算出2020-2022年特高压主设备的交付金额分别为638、791和629亿元。

根据历史招标金额占总投资比例、各公司中标份额、净利率假设，测算了2020-22年特高压建设给主要设备、铁塔、线缆公司带来的业绩贡献与业绩弹性。2020年，特高压订单带给中国西电、平高电气业绩弹性超50%，国电南瑞、许继电气、特变电工业绩弹性10%~30%;线缆、铁塔竞争格局相对分散，业绩弹性2%~11%。

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