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与预期走势完全相反美债让许多人摸不着头脑

2021-07-20 08:36:23来源：参考消息网

据英国《金融时报》网站7月17日报道，伴随着10多年来最大规模的通胀飙升势头，美国国债价格持续上涨，这打破了常见的可靠模式，使投资者急于弄明白世界上最大的债券市场到底发生了什么。

一般来讲，通胀对债券价格而言是坏消息，它将导致债券的固定收益缩水，并使央行以加息应对通胀的可能性增大。

但近几个月来，这种关系发生了逆转，至少对中长期债券而言是这样。美国国债价格大幅上涨——全球其他国家的债券紧随其后。这使得10年期美国国债收益率近一周由3月底的1.75%降至不足1.3%，为3个多月来的最低点。

安联全球投资基金的投资经理迈克·里德尔说：“现在，许多人摸不着头脑。从表面上看，这一走势似乎与预期完全相反。”

投资者认为，美联储最近发出的信号——即它对通胀加剧越来越敏感——是政府债券价格一路上涨的原因之一。今年6月，在美联储公布决策者对利率的预期后，华尔街一度进入高度戒备状态。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔劝告市场参与者不要过度解读这些单个的预期数据，并敦促他们耐心等待政府最终取消支持政策。但他也承认，美联储可能需要应对超出预期的价格压力。

鲍威尔15日在国会举行的一场听证会上说：“我们正经历通胀大幅上行的局面——涨幅超出许多人的预期，肯定也超出了我的预期。我们正试图弄明白，这种情况是很快就会过去，还是我们需要采取行动。不管怎样，我们都不会进入长期持续的高通胀时期，因为我们当然有办法解决这个问题。但我们不希望在非必要的情况下动用它们或打断经济反弹势头。”

此外，美联储官员最近还承认，他们已开始就缩减每月购买1200亿美元美国国债和抵押贷款支持证券的计划规模展开讨论。这种立场上的转变令许多投资者相信，美联储对通胀失控前景的容忍度将低于此前的预期。

Abrdn公司的债券基金经理詹姆斯·阿西说：“美联储实际上抹去了市场担心的一些更极端的情况。加息预期越深入人心，通胀就越不会失控。”

与传染性更强的德尔塔毒株有关的新冠病例不断增多，这使得人们重新开始担心，全球大部分经济体重新开放带来的经济繁荣程度将很难达到今年早些时候经济学家们给出的十分乐观的预期值。但由于证券市场涨至历史高点附近，投资者不愿得出以下结论，即债券市场(在艰难时期颇具吸引力)的现状预示着，全球经济前景正变得黯淡。

相反，许多人仍认为原因是投资者定位(指对某一特定资产类别的专业投资者总体看涨还是看跌的解读——本网注)。自美联储6月召开会议以来，它常被视为导致债券市场波动的罪魁祸首。今年一季度，当投资者为美国经济重新开放和通货膨胀回归做准备时，他们将很大一部分赌注押在了长期收益率上升和美联储将保持短期收益率不变上。之后市场的许多波动可以用投资者——往往是不情愿地——抛弃所谓的“曲线增陡交易”来解释。

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