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环球焦点!【阿伦读中报第四弹】阳光城能否爬出泥淖?

2022-09-05 08:51:12来源:阿伦侃房微信号  

回望从前事往日迁

中报季的披露虽已结束,但对于中报季的解析还在继续。


(相关资料图)

正如上周五阿伦在【阿伦读中报第三弹】华润置地的进击!文末所言,本周我们要来聊一下暴雷民企的话题。暴雷民企能否爬出泥淖?相信这是大家共同关注的问题。

【阿伦读年报第十四弹】曾经的黑马阳光城(000671),如今跑不动了吗?

在暴雷民企中,阳光城的身份比较特殊。在网络上,对于其是否为民企的话题一直存在。今天,我们就来解析一下阳光城的中报。

来源:深交所

昨天清晨的时候,阿伦在做案头准备工作的时候就发现,在深交所8.30的公告列表中,就有数条是阳光城发布的。将主要内容依次下载后,阿伦便开始了对阳光城中报的研究。

首先看到这份中报的Logo,阿伦心中就已经开始存疑了:

阳光城不是早就暴雷了吗?如今还是世界500强吗?

2017年,阳光城曾凭借236亿美元的营业额跻身世界500强,位列459名。而时隔5年后的2022年,阳光城的营业额显然早已无法跻身这一行列,而国内房企中也仅剩下绿地、碧桂园、万科、保利和龙湖这5家公司尚在其列。所以,阳光城头图的这个Logo,准确来讲应该是前世界500强。

人们常说“瘦死的骆驼比马大”,那么阳光城这匹“骆驼”,在今年上半年的表现如何呢?老规矩,我们先来看中报的核心数据:

来源:深交所

上面这张表格,反映出阳光城在今年上半年的各项核心财务数据。

营业收入方面,2022年1-6月,阳光城共录得人民币约92.55亿元,同比2021年1-6月的299.32亿元大幅锐减206.77亿元,降幅高达约69.08%!

好家伙,虽说今年上半年市场行情不好,各家房企的营业收入纷纷出现不同程度的下滑,但下滑速度如此之快的房企,怕是也没有几家。人家一般都是减了个零头,阳光城这一下直接把整数减没了,299一下子前头那200没了!

来源:深交所

数据计算+制图:阿伦

根据上面这张表格我们可以计算出,阳光城近三年上半年的平均营业收入约为人民币211.02亿元。按照这个平均值,阳光城在今年上半年的表现仅完成了约43.86%,离一半都还有一定的差距!

营业收入的下滑,带来的直接结果,就是归母净利润和扣非后归母净利润的下降。今年1-6月,阳光城归母净利润约为人民币-35.65亿元,与2021年同期的19.94亿元减少了55.59亿元,降幅高达278.79%!扣非后归母净利润约为人民币-47.25亿元,与2021年同期的18.39亿元减少了65.64亿元,降幅更是高达356.90%!

这数据看着,真是辣眼睛啊!动辄百分之二百多甚至三百多的降幅,这数据简直让人无法直视。没办法,这就是现实,我们继续。

现金流量净额方面,2021年上半年阳光城尚且还是正数,约为人民币79.93亿元,到了今年上半年,该数据就变为负数,约为人民币-69.92亿元,金额方面锐减了149.85亿元,降幅则达到108.75%!

相比之下,股票市场的表现就很难看了。2021年上半年每股起码还有人民币0.45元的收益,到了今年上半年就变成了每股亏损人民币0.87元,跌幅约为293.33%!

ROE方面,阳光城从2021年同期的6.87%下降至如今的-22.97%,减少了29.84%。如果说彼时阳光城只是盈利能力出现下滑,那么到了一年后的今天,阳光城已基本丧失了正向的盈利能力。

来源:深交所

值得警惕的是,在盈利能力下降的同时,阳光城的资产减值也在持续。

总资产方面,2021年同期的数据约为人民币3582.71亿元,相比之下到了2022年上半年,数据就下滑至3402.77亿元,减少了约179.94亿元,降幅约为5.02%。归母净资产的表现则更为糟糕,从2021年同期的181.92亿元下降至145.47亿元,降幅达到20.04%。

来源:深交所

一家公司,9项核心财务指标,全部下滑,这是一种怎样的表现?不客气的说,阳光城在今年上半年的表现,毫无可圈可点之处!

那么,深陷泥淖的阳光城,能否爬出来呢?

要想回答这个问题,我们先要看看在过去的半年中,阳光城都做了哪些自救努力。

来源:深交所

首先,寻求债务展期。上半年,阳光城试图寻求债务展期,然而效果并不理想。由于评级持续被机构下调,阳光城躲避债务被触发提前还款,涉及金额共计约人民币79亿元。值得一提的是,一笔约2726万美元的境外债券利息,阳光城都未能如期奉还。

来源:深交所

就在发布中报后的第二天,阳光城公布了已到期未支付的债务规模,公告显示债务规模扩大至人民币357.66亿元。其中,境外公开市场债券未按期支付本金累计0.68亿美元,境内公开市场债券未按期支付本金累计人民币149.03亿元。

一方面寻求债务展期,另一方面大幅出售资产。今年上半年,通过转让旗下优质资产的方式,阳光城累计筹措到约人民币450亿元并将其用于还债。

来源:深交所

除了上述举措外,阳光城还试图与AMC合作,达到纾困效果。然而,无论是从规模还是力度上看,AMC的介入都仅仅存在于项目层面,且涉及资金较少,更多的是一种象征意义上的支持,而无法上升到集团战略层面。因此,在阿伦看来,AMC是救不了阳光城的。要想爬出泥淖,还得靠自己。

除了眼下的危局,阳光城的未来可以说看不到太多阳光!

由于自身债务缠身,使得其品牌美誉度在过去一年中出现了很大程度的下滑。加之土储方面的表现不尽如人意,今年上半年阳光城在招拍挂市场中毫无作为,甚至连一宗土地都没有补仓,仅通过收并购获取一宗土地。

至此,阳光城的土储面积约为2827.31万平方米,货值约4298.81亿元。从分布区域上看,阳光城土储的最大问题就是偏重西南市场,虽然实现了二线以上城市全覆盖,但三四线城市的土储占比过大,一线城市土储占比太低,使得其货值并未达到预期。

虽然对阳光城上半年的业绩表现非常不满,但阿伦还是希望在下半年中,阳光城能继续通过多措并举进一步缓解债务压力,毕竟还是有不少购房者买了他们的房子。不为别的,保交楼就是保住了这些老百姓(603883)的希望。

作为昔日的黑马房企,如今竟已落魄至此,真是让人唏嘘。最后说点儿什么呢?祝福吧,阿伦就祝福阳光城,能早日被阳光普照吧!

本文首发于微信公众号:阿伦侃房。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

标签: 今年上半年

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