焦点要闻：惠誉：太古地产写字楼租金收入将保持韧性零售销售料下半年复苏

2022-08-18 07:32:09来源：观点网

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观点网讯：8月17日，惠誉确认太古地产有限公司长期外币发行人违约评级(IDR)为“A”。展望“稳定”。惠誉亦确认太古地产的高级无抵押评级为“A”，以及Swire Properties MTN Financing Limited的中期票据计划及其发行债券的评级为“A”。

观点新媒体了解到，评级的确认反映了惠誉的预期，尽管资本投资和融资成本增加导致债务增加，但太古地产的投资物业(IP)EBITDA利息覆盖率仍将远高于4.0倍。内地主要城市以及香港地区黄金地段的优质投资物业组合带来的稳定租金收入也支撑了该评级。

惠誉指，未来两年太古地产的融资成本将上升，因为到期债务将以更高的利率进行再融资，但惠誉预计这一增长将是循序渐进的，因为该公司主要发行固定利率债务，且期限分布良好。

随着太古地产计划在未来10年斥资逾1000亿港元投资于内地、香港特区和东南亚，其中包括物业交易项目，惠誉预计其杠杆率将会上升。由于杠杆率较低，空间充足，在过去几年的非核心资产处置后，截至2022年上半年，其净债务/投资物业价值之比为5.5%。超过预期的投资外流可能会对母公司太古股份有限公司的并表后状况构成压力，影响太古地产的评级。

惠誉预计，太古地产的写字楼租金收入将保持韧性，尽管香港特区写字楼市场因旅行限制而保持疲软。

惠誉预测，在新落成的太古坊二期的贡献下，香港特区写字楼租金收入在2023年将增长7%。惠誉还预计，租金复归率为负的趋势将在2023年有所缓解，因为2020年租金开始下降，租金较低的租约逐步到期。

惠誉预计，内地的租金收入将保持稳定，入驻率较高(94%-100%)，租金复归率转正。惠誉预计上海和北京的租金复归率会更好，这两个城市的核心地区供应有限;其中4.4%的租约将在2022年下半年到期，37.4%将在2023年到期。

惠誉认为，在没有大规模防控的情况下，零售销售将在2022年下半年复苏，但增长或将放缓。惠誉预计，随着三里屯太古里西区和前滩太古里开始有所贡献，太古地产2022年中国内地零售组合的租金收入将增长9%(2022年上半年为9%)。

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