【BT财报瞬析】净利大增超14倍，澄星股份靠黄磷磷酸走出业绩井喷

2026-10-27 22:11:10来源：BT财经

当大部分工业品还在等待需求端的进一步确认时，精细化工领域的部分细分赛道已经率先迎来了报复性反弹。

(资料图片)

10月27日晚间，上市逾三十年的磷化工老牌企业澄星股份（600078。SH）公布了其2026年第三季度报告。数据显示，该公司单季度实现营业收入14．52亿元，同比增长65％；归属于上市公司股东的净利润达到1．47亿元，这一数字较去年同期的约930万元，实现了惊人的1472％增幅，环比上一季度的0．9亿元也大幅增长了63％。

若看前三季度累计数据，澄星股份更是完成了35．9亿元的营收和2．65亿元的净利润，分别较去年同期上涨35．15％和848．2％。

对于投资者而言，两位数的百分比增长通常被视为一种修复信号。但在澄星股份的案例中，这种近乎“脱轨式”的增长背后，不仅是简单的市场回暖，更是供需两端剧烈博弈后的重新平衡。

从“微利”到“暴利”：基数的魔法与现实的增量

首先需要正视的是，1472％的增长率很大程度上得益于一个极低的去年同期基数。

回顾2025年同期，受宏观经济波动及下游去库存影响，精细化工行业整体承压，当时澄星股份的净利润仅有千万级别的微薄利润。在如此低的起点上，只要当期业绩能够恢复至正常甚至略高的盈利水平，反映在增速指标上就会呈现出倍数级的暴涨。

然而，剔除基数效应的干扰后，我们依然能看到实打实的业务增量。今年Q3单季营收14．52亿元是一个相当可观的数字——它不仅覆盖了庞大的磷矿石开采成本，还包括了复杂的深加工环节费用。这说明公司的主营产能不仅没有闲置，反而处于满负荷运转状态。

管理层在公告中给出的解释非常明确：“积极把握新能源产业需求增长机遇，黄磷及磷酸等主营产品产销态势良好”。这句话看似寻常，实则涵盖了当下精细化工领域最核心的矛盾转移。

新能源狂飙下的“隐形推手”

很多人印象中的磷化工是传统的农业化肥。但近年来，随着新能源汽车产业的爆发，磷元素正在成为另一种关键金属——尽管它不像锂那样耀眼。

磷酸铁锂电池（LFP）作为新能源车主流动力电池之一，直接拉动了对工业级磷酸一铵等前驱体的需求。而作为基础化工原料的黄磷，则是生产高纯磷酸、磷酸盐乃至高端电子化学品的必经之路。

当整车厂不断刷新销量纪录时，压力便沿着产业链向上游传导。作为具备一定资源优势的供应商，澄星股份显然在这一轮需求溢出中分到了较大的蛋糕。“产销两旺”四个字背后，意味着产品的订单排期可能已延伸至数周之后，甚至出现了短期内的结构性紧缺。

此外，除了电池材料端，黄磷在新兴阻燃剂领域的应用也在拓展。新能源车对电池包防火安全的极高要求，倒逼供应链寻找更高效的新型阻燃材料，这为精细化工企业打开了新的估值逻辑。