上市公司委托理财何以热情锐减？

2026-08-14 20:03:42来源：金融投资报

皮海洲

近日，千亿算力龙头协创数据的一则理财公告受到市场关注。公司及子公司拟使用最高额度合计不超过70亿元的自有资金进行委托理财。其中，拟使用最高额度不超过60亿元用于协定存款。

协创数据豪掷70亿元用于委托理财，这确实吸引市场的注目。不过，该公司能够如此大手笔操作，与其业绩爆发期催生的巨额现金流直接相关：2026年上半年，协创数据预计净利润达15亿至19亿元，同比增幅高达247.18%—339.76%，云算力服务业务的集中回款与预付款显著增厚了闲置资金池。在闲置资金金额庞大的背景下，上市公司运用部分资金进行投资理财，这也是意料之中的事情。

(资料图片仅供参考)

不过，协创数据豪掷70亿元用于理财这种事情，对于今年的上市公司来说并非常态。实际上，A股上市公司理财市场正经历一场深度“退潮”。有关数据显示，今年以来，仅有685家上市公司认购理财产品，合计金额约4426.92亿元，相比去年同期的1210家和8523.54亿元，参与家数锐减43.4%，认购总额近乎“腰斩”。

不仅如此，去年上市公司中的部分理财大户，今年也从上市公司理财的榜单上“隐身”了。比如，去年同期，中兴通讯以185.12亿元的结构性存款认购额高居理财榜第三位，但今年以来，该公司并未在榜单中出现。

其实，就今年的上市公司理财市场来说，上市公司理财热情锐减也是情理之中的事情。究其原因，主要有以下几个方面。

最主要的原因，就是银行理财收益下降，对上市公司的吸引力进一步降低。上市公司委托理财绝大多数都是银行理财，一方面是基于安全性的考虑，另一方面也是基于流动性的考虑，此外，也是基于密切银行与公司关系的需要。所以，上市公司选择的委托理财，大多数以结构性存款为主。比如，这次协创数据拿出70亿元资金进行理财，其中就有不超过60亿元用于协定存款。

但在近年银行存款利率不断下降的背景下，结构性存款利率越来越低，从而导致上市公司理财的整体收益也越来越低。有关数据显示，上市公司购买理财产品的平均预计最低收益率从去年同期的1.43%降至1.20%，平均预计最高收益率从2.31%降至2.11%。收益率中枢下移，进一步削弱了银行理财对上市公司的吸引力。

而在银行理财收益下降的情况下，近年来股票市场行情的好转，也让部分上市公司看到了股票投资带来的潜在市场机会。于是，一些有投资能力的公司，就直接干起了股票投资乃至期货投资这些事情。

当然，股票投资的风险要远高于委托理财，但股票投资可能带来的收益也会高于委托理财。实际上，近年来确有少数上市公司通过股票投资取得了不错的收益。当然，如果股市行情变差，一些开展股票投资的上市公司也会出现投资亏损，甚至拖累公司的整体业绩。所以，上市公司进行股票投资，务必要有相应的投资能力。对于缺乏投资能力的公司，通过银行开展委托理财，依然还是正确的选择。

当然，上市公司理财热情锐减，也与市场监督有关。上市公司进行委托理财，在市场上是很敏感的事情，很容易受到市场的监督。从监管者来说，是希望上市公司能将资金用于主业发展，而不是投资理财。而从投资者的角度来说，也非常反感某些上市公司一边理财一边再融资。正是基于这样的市场背景，一些上市公司减少了理财的力度，有的公司干脆将资金拿出来偿还企业债务以降低财务成本。

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